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    黑色系這場“意外的狂歡”或許要結束了...
    作者:admin 來源: 日期:2017-07-22 12:05:04
      近來,螺紋鋼漲勢如虹,并帶動了鐵礦石、焦炭、熱卷等黑色系期貨集體走高,但是今日螺紋鋼走出一條大陰線,市場分析認為,這場“意外的狂歡”或許就要結束了。
      螺紋鋼主力合約今日收跌2.9%。在今天前的15個交易日中,螺紋鋼主力合約僅有1個交易日以陰線收尾,累計漲幅逾20%。焦煤周四站上近三個月新高點,熱卷主力也創下今年3月以來新高。
      6、7月份是傳統的鋼材淡季行情,高溫天氣會使得工地方面的需求減少,但今年淡季的市場表現卻讓人意外。
      有分析認為,螺紋鋼此輪反彈是由于政策導致的供給收縮,刺激螺紋鋼現貨價格反彈,進而引發螺紋鋼期貨的貼水修復行情。
      今年4月以來,各地清理地條鋼(指以廢鋼鐵為原料,經過感應爐等熔化,不能有效地進行成分和質量控制生產的鋼及以其為原料軋制的鋼材)引發了供給收縮。據中鋼鐵協4月發布的消息,全國已清理出“地條鋼”企業共500多家,涉及產能1.19億噸。2015年粗鋼產能為12億噸,按此計算,清理的地條鋼產能占比約為10%。
      中航證券首席分析師張郁峰認為取締“地條鋼”,鋼鐵去產能對改善供求關系,提升鋼廠盈利有極大的積極作用。政策導致的產能空缺,直接使鋼廠對下游獲得較大的議價能力,導致鋼價保持高位甚至出現上漲走勢,且去除“地條鋼”導致廢鋼供應偏松又對鐵礦石價格形成壓制,鋼鐵業效益狀況將持續好轉。
      此外,電弧爐產能釋放不如市場預期也令供需格局進一步趨緊。
      與此同時,鋼材產品庫存持續下降,截止7月7日,全國主要鋼材品種庫存總量為943.9萬噸,較前一周下降1.26%,已連續20周下降。
      狂歡還能繼續多久?
      天風證券宏觀分析師宋雪濤在近期一份研報中指出,螺紋鋼反彈的另一個原因是,房地產投資增速并未走弱,這是商品市場對經濟過于悲觀預期的修復。其認為,螺紋鋼需求的未來方向取決于房地產投資何時走軟。
      華泰期貨分析師徐軻在接受媒體采訪時表示,隨著房地產市場冷卻和投資增長趨緩,鋼價將開始回落。從過去經驗看,一旦價格掉頭向下,下跌速度將非?。
      華爾街見聞此前分析也指出,目前的螺紋鋼市場還是呈供需兩弱態勢,這就意味著當前這波暴漲的基礎,并不扎實,資金和市場情緒起到了相當重要的作用:
      庫存仍然處于相對較低的水平,但電爐產能上馬,鋼廠的高爐開工率也在增長,庫存水平開始累積,盡管增速較慢。需求端方面,從成交量來看,其實螺紋鋼市場的需求從6月中旬開始就已經放緩。
      天風證券認為,短期來看,6月以來螺紋鋼走勢反映了商品市場對地產投資過于悲觀的預期修復以及電弧爐復產的不及預期。當前貼水修復到300元以下,修復行情基本走完。
      中糧期貨姬培森表示今年3-4月,在較好經濟數據的支撐下,市場上關于中國經濟是否開啟新的經濟周期的爭論甚囂塵上,但隨著地產調控政策的不斷加碼,金融去杠桿等政策的陸續出臺,以及市場利率的明顯上升,新周期的聲音明顯減弱,經濟刺激后重歸下行的判斷逐漸成為市場主流認識。對于和宏觀經濟密切相關的螺紋而言,在上述宏觀政策的調控下,同樣亦不存在新的上漲周期,所謂新的上漲周期只是幻想:
      既然螺紋不存在新的上漲周期,并且期貨是修復貼水行情,那么這波螺紋主力上漲便存在上漲的頂部空間,與當前合約價相比,頂部的空間主要取決于做多資金對于貼水幅度的修復意愿和偶然的波動因素等,螺紋的高波動性決定了其波動100-200點都非常正常,目前螺紋主力合約貼水幅度已經較合理,若現貨不再繼續上漲,則螺紋主力合約再往上的空間或許已經被封死。
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